Os problemas de Elon com o Tesla e o X (ex-Twitter)

Business Insider – De 2019 a 2022, parecia que cada aposta que Musk fez estava valendo a pena. A Tesla foi consistentemente lucrativa pela primeira vez na sua história e as suas ações dispararam à medida que a sua enorme nova fábrica em Xangai aumentou a produção. Os foguetes da SpaceX cativaram a atenção do público – mesmo quando explodiram, todos ainda aplaudiram. As acusações de corrupção e negociação própria escaparam das costas de Musk. Musk podia fazer e dizer o que quisesse e o sucesso o seguiu: ele até foi nomeado Personalidade do Ano de 2021 pela Time.

Então Musk fez o que todo jogador de blackjack viciado em risco inevitavelmente faz: levou a sorte longe demais. Excesso de confiança, preconceito de confirmação e delírios de controle levaram a uma série de decisões erradas – e BOOM – o império de Elon está em apuros novamente.

A mudança de sorte ficou aparente na Conferência Dealbook do The New York Times na semana passada. Durante uma entrevista com o apresentador Andrew Ross Sorkin, os relatos reconhecíveis de que a mão de Musk havia esfriado estavam por toda parte. Ele se enfureceu com as mesmas pessoas que ditarão o destino do Twitter , parecia perplexo com questões-chave sobre o futuro de suas empresas e não pediu desculpas por seu comportamento anti-social e desequilibrado online. Sorkin sugeriu que o cérebro de Musk é como uma tempestade, mas parecia mais com dois gatos brigando para sair de uma mochila.

Isso, senhoras e senhores, é o que acontece quando Musk percebe que está em uma situação difícil que ele mesmo criou. Eu sei, porque já vimos isso antes, inclusive em 2018, quando ele quase jogou Tesla contra uma montanha. Ele pode encontrar uma maneira de evitar a calamidade, como fez então, mas este aperto é muito mais apertado do que o anterior. Musk tem de lidar com mais de 13 mil milhões de dólares em dívidas que ainda pesam sobre um Twitter que afunda rapidamente, com os lucros da Tesla a encolherem devido à falta de procura e de novos produtos, e com um mundo que geralmente está farto das suas trapalhadas. Em Muskland, tudo está ligado ao dinheiro – os problemas de um negócio se espalham para os outros. É por isso que Elon está sendo excepcionalmente obstinado. Não é apenas a sua imaginação – a sorte dele mudou.

2018, o primeiro annus horribilis

e você quiser entender o último comportamento desequilibrado de Musk, é útil entender os motivos pelos quais ele atacou no passado. Então, deixe-me levá-lo de volta à viagem selvagem que foi 2018: Musk apostou o futuro da Tesla no Modelo 3. Com um preço inicial pretendido de US$ 30.000, o carro deveria tornar os VEs acessíveis a motoristas que não podiam pagar preços de luxo. Mas os investidores da Tesla ficaram cada vez mais inquietos à medida que o modelo ficou preso no que Musk chamou de “inferno da produção”.

A pressão para lançar o Modelo 3 pesava claramente sobre Musk, e ele não foi sutil quanto a isso. Na teleconferência de resultados do primeiro trimestre da Tesla, ele cortou a questão financeira básica de um analista, dizendo que “perguntas chatas e estúpidas não são legais”. Ele ficou tão frustrado que abandonou totalmente os analistas e começou a responder às perguntas dos fãs que postavam no YouTube. Eventualmente, ele até implorou aos investidores céticos da Tesla que “por favor, vendam nossas ações”. Quando Musk está com mais fome de dinheiro, ele tende a morder a mão que o alimenta.

Musk também se tornou mais ativo no Twitter nessa época, muitas vezes com resultados erráticos. Quando um mergulhador profissional reclamou que Musk estava distraindo os esforços para resgatar um time de futebol infantil que havia ficado preso em uma caverna na Tailândia, Musk chamou o mergulhador de “pedófilo” e o assediou no Twitter. Ele usou a plataforma para reclamar da mídia, atacar investidores que apostavam contra as ações da Tesla e até twittou que iria fechar o capital da Tesla ao preço de US$ 420 por ação quando não existisse tal acordo. Tesla estava – como Musk admitiu mais tarde – “perto da morte”, e o “inferno da produção” do verão estava prestes a se transformar no “inferno da logística” do outono.

A salvação de Tesla veio na forma do Partido Comunista Chinês. Em 2019, enquanto os executivos fugiam da Tesla e a empresa continuava a perder dinheiro, Musk fechou um acordo para construir uma fábrica em Xangai. Do licenciamento à construção e à inauguração, a Shanghai Gigafactory foi construída em apenas 168 dias úteis . Observadores céticos – inclusive eu – foram pegos de surpresa. O que não conseguimos apreciar foi o poder impressionante do PCC quando este pressiona agressivamente para atingir um único objetivo. Quando o partido disse que a Tesla poderia construir a fábrica lá, isso quis dizer imediatamente.

Sem a China, a Tesla não teria finalmente se transformado em uma “verdadeira empresa automobilística”, nas palavras do próprio Musk. Ele evitou a destruição e começou a se estabelecer e se concentrar em outros projetos, como o Starlink. Claro, ele ainda estava louco no Twitter, mas pelo menos não estava gritando com a Rolling Stone sobre o quanto ele precisa de uma namorada para ser feliz. Finalmente, parecia que o universo Musk havia encontrado algum tipo de equilíbrio frenético.

Geralmente, há duas lições diferentes que uma pessoa pode aprender ao sobreviver a uma situação de quase ruína. Eles podem aprender a ser mais cautelosos ou podem decidir que são indestrutíveis e desafiar o destino. Acho que não preciso dizer qual caminho Musk escolheu.

Todo o mundo Elon está conectado

Diga o que quiser sobre ele, mas Elon Musk tem ambição. No topo do mundo, no início de 2022, Musk decidiu que tinha o poder de “consertar” sozinho todo o conceito de liberdade de expressão. E como ele é irremediavelmente viciado na adulação que recebe do Twitter, foi por aí que ele decidiu começar.

Todos nós conhecemos essa parte da história. Musk começou a construir uma participação no Twitter no início de 2022 e depois se ofereceu para comprá-la imediatamente. Ele ofereceu um preço tão ridiculamente alto que o conselho não pôde recusar. Um consórcio de bancos – liderado pelo Morgan Stanley – emprestou-lhe grande parte do dinheiro . E finalmente, depois de tentar e não conseguir renegar o acordo, ele comprou o Twitter . Não muito depois de concluir o acordo, Musk esgotou todas as ideias para reverter a plataforma e ficou com ex-funcionários furiosos, anunciantes céticos, um novo nome terrível e uma enorme pilha de dívidas com os escoteiros de Wall Street.

Hoje em dia, alguns analistas, como Vicki Bryan, CEO da empresa de pesquisas Bond Angle , suspeitam que o Twitter esteja gastando muito mais do que é capaz de gerar ou pedir emprestado.

“Com a empresa ainda queimando caixa e US$ 1,3-1,5 bilhão em juros anuais devidos no ano passado, eu esperava que o Twitter vivesse com tempo emprestado”, escreveu Bryan em nota aos clientes. Ela disse que mesmo que o Twitter aproveitasse os empréstimos disponíveis no início do ano, a empresa poderia estar quase sem opções. “O ano acabou, então o dinheiro do Twitter pode estar quase, se não já, esgotado – junto com as opções de Elon Musk”, escreveu Bryan.

Devido à forma como Musk opera, os problemas da empresa de redes sociais representam uma ameaça para todo o seu império empresarial. Apesar de ser a segunda pessoa mais rica do mundo, Musk curiosamente tem pouco dinheiro. Ele não recebe salário da Tesla e, embora possua cerca de 20% da fabricante de veículos elétricos, documentos públicos apresentados em março mostram que cerca de 63% dessas ações são “dadas como garantia para garantir certas dívidas pessoais”. Você sabe, como os jatos particulares.

“O ano acabou, então o dinheiro do Twitter pode estar quase, se não já, esgotado – junto com as opções de Elon Musk” – Vicki Bryan, CEO da empresa de pesquisa Bond Angle

É por isso que usar ações da Tesla para obter dinheiro o tempo todo fica complicado. Se as ações da Tesla caírem abaixo de um determinado nível, os bancos poderão solicitar esses empréstimos pessoais – deixando Musk em perigo. E a maneira mais rápida de as ações da Tesla caírem do precipício é os investidores ficarem sabendo de uma grande venda de Musk. E, claro, ele precisa ter certeza de que ainda mantém todas as ações da Tesla que deu como garantia aos bancos. Infelizmente, porém, a maneira mais fácil de Musk preencher a lacuna no balanço do Twitter é vender ações da Tesla. Você vê como isso pode ser um problema.

Às vezes, quando está realmente em dificuldades, Musk pede dinheiro emprestado à SpaceX – uma empresa privada que perdeu US$ 1,5 bilhão em 2021 e 2022. Ele pegou emprestado US$ 1 bilhão da empresa quando comprou o Twitter e pagou o empréstimo em um mês – mas ele teve que vender US$ 4 bilhões em ações da Tesla para fazer isso. Usando a sua riqueza e poder, Musk construiu para si uma realidade separada onde não há consequências reais para os riscos que assume, mas manter as luzes acesas no Twitter – desculpe, X – está a testar os seus limites cada vez mais a cada dia.

Toda esta atividade de incineração de dinheiro, desde o início do acordo com o Twitter até este preciso momento, não poderia ter ocorrido em pior altura. Durante décadas, Musk operou numa economia plácida, onde as taxas de juro eram próximas de zero. Mas Musk começou a comprar o Twitter no momento em que os bancos centrais de todo o mundo começaram a aumentar as taxas num esforço para combater a inflação. Isso significa que o custo do serviço da sua dívida está a ficar mais caro, tornando mais difícil para ele obter novos empréstimos. É uma mudança tão dramática que poderia abrir um buraco no universo através do qual a realidade de Musk colapsaria na nossa.

As perspectivas para os negócios da Tesla também não o ajudam muito. A participação da empresa no mercado de EV caiu à medida que os concorrentes invadiram. Os novos participantes levaram Musk a começar a reduzir os preços dos seus carros no início de 2023 e, como resultado, a rentabilidade da Tesla está sob séria pressão. A empresa tem planos de expandir a sua capacidade de produção, mas não tem planos de renovar a sua antiga frota de veículos. A menos, é claro, que você conte o Cybertuck, o que a maioria não conta. No mês passado, a Tesla realizou um evento de lançamento para comemorar a entrega de 10 Cybertrucks. Dez. O modelo mais barato, ao preço de US$ 60 mil, não estará disponível até 2025, segundo a empresa. Bryan me disse que espera que Musk continue a desviar dinheiro de Tesla de maneiras obscuras – mas a questão é: quanto dinheiro haverá para desviar, exatamente? E por quanto tempo ele precisará fazer isso?

“Há dinheiro que foi incendiado e que nunca mais volta” – Vicki Bryan

“A única coisa que estamos esperando é que Elon chore, tio”, disse Bryan. Na sua opinião – que se baseia em 30 anos de investimento em ativos problemáticos – qualquer participação na empresa já foi apagada pelas palhaçadas de Musk. Quanto à dívida, os bancos não conseguiram liquidá-la a 85 cêntimos por dólar, e ela acha que terão sorte se conseguirem 40 cêntimos. Segundo todos os relatos, o Twitter tem um problema de crédito, e Bryan disse que isso exige uma solução de reestruturação comum: a falência. Quando Musk se cansar de roubar Peter para pagar Paul, ele deixará de pagar seus empréstimos do Twitter. Então, o consórcio de bancos que detém a dívida pode acelerá-la – os acordos de dívida padrão vêm com cláusulas que permitem aos credores forçar um mutuário a pagar a totalidade de um empréstimo pendente se determinados requisitos (como o pagamento) não forem cumpridos. Uma vez que esse fio seja acionado, o Twitter pode declarar falência.

“Há dinheiro que foi incendiado e que nunca mais voltará”, disse Bryan. “Estamos no negócio de salvamento com o Twitter. Em uma reestruturação, com a saída de Elon, você pode ter pessoas olhando para isso. Eles podem prever que Elon não fez nada que não possa ser revertido e oferecer alívio imediato.”

Será o suficiente para salvar o Twitter/X? Talvez não, mas é a única e melhor esperança da empresa.

Wall Street deveria estar completamente envergonhada. Segundo relatos , os bancos que detêm a dívida do Twitter já esperam sofrer um golpe de US$ 2 bilhões quando finalmente puderem vendê-la. Não é difícil perceber porquê. Eu disse desde o início que não havia dinheiro neste empreendimento do Twitter , e também não havia princípios. Musk sempre iria transformar o Twitter em um reflexo de sua visão limitada, sua “Terra” – como ele disse durante suas divagações maníacas no Dealbook – e não um lugar para o usuário médio. Nunca esperei que os fanboys de Musk entendessem isso, mas esperava que os banqueiros que deveriam entender quem paga o quê num negócio de mídia conseguissem isso. No final, há uma possibilidade real de que os investidores de Wall Street acabem por ser donos da confusão caótica que é o Twitter/X. Uma das poucas bênçãos desse fiasco é que, quando isso acontecer, pelo menos eles saberão o que não fazer a respeito.

Artigo publicado em 11 de dezembro de 2023.