A Warner Bros. Discovery anunciou nesta quarta-feira (7) que seu conselho de administração rejeitou por unanimidade a oferta de US$ 108,4 bilhões apresentada pela Paramount Skydance para a aquisição do estúdio. A companhia afirmou que a proposta não atende aos melhores interesses da empresa nem de seus acionistas, principalmente em razão do elevado grau de endividamento e das incertezas financeiras envolvidas.
De acordo com o comunicado oficial, a oferta — revisada em 22 de dezembro de 2025 — não se enquadra como uma “proposta superior” nos termos do acordo de fusão firmado com a Netflix no início do mês. Com isso, o conselho reafirmou seu apoio à combinação com a plataforma de streaming e recomendou que os acionistas rejeitem a investida concorrente.
Avaliação do conselho e riscos financeiros
Em nota divulgada ao mercado, o presidente do conselho da Warner Bros. Discovery, Samuel A. Di Piazza Jr., afirmou que a proposta da Paramount apresenta valor insuficiente e riscos considerados excessivos, sobretudo por depender de um volume expressivo de financiamento via dívida.
Segundo a avaliação dos conselheiros, a estrutura da oferta aumentaria de forma significativa a incerteza quanto à conclusão do negócio e ofereceria pouca proteção aos acionistas caso a transação não fosse consumada. Um dos principais pontos de preocupação é o nível de alavancagem que resultaria da operação.
A Warner Bros. destacou que, se levada adiante, a proposta da Paramount Skydance resultaria em uma aquisição altamente alavancada, com endividamento estimado em cerca de US$ 87 bilhões após a conclusão da transação. Esse montante faria da operação a maior aquisição desse tipo já registrada no setor, elevando substancialmente o risco financeiro.
Captação bilionária e questionamentos sobre viabilidade
Outro fator considerado crítico pelo conselho é a necessidade de captação de recursos pela empresa proponente. Segundo a análise interna, a Paramount Skydance teria de levantar um volume de financiamento equivalente a quase sete vezes o seu valor de mercado atual, cenário visto como pouco realista e potencialmente instável.
Na avaliação da Warner Bros., esse nível de dependência de capital externo ampliaria o risco de a operação não se concretizar ou de gerar impactos negativos significativos no desempenho financeiro da companhia combinada.
Comparação com a fusão com a Netflix
Em contraste, o conselho destacou que a fusão acordada com a Netflix oferece maior previsibilidade e solidez financeira. A plataforma de streaming possui valor de mercado substancialmente superior, classificação de crédito com grau de investimento e forte geração de caixa, fatores que, segundo a Warner Bros. Discovery, reduzem os riscos para os acionistas e aumentam a segurança da operação.
A empresa também ressaltou que a estrutura do acordo com a Netflix apresenta menor dependência de endividamento excessivo, o que contribui para uma integração considerada mais equilibrada do ponto de vista financeiro.
Próximos passos
A Warner Bros. Discovery informou ainda que enviou uma carta detalhada aos acionistas explicando os fundamentos da decisão e reiterando sua recomendação para que a proposta da Paramount Skydance seja rejeitada.
No documento, a companhia reforça que seguirá avançando com o processo de fusão com a Netflix, apontada como a alternativa que melhor equilibra criação de valor e segurança financeira para os investidores.
Fonte: https://agendadopoder.com.br/warner-volta-a-rejeitar-proposta-da-paramount-por-risco-financeiro-elevado/
